Os números do segundo trimestre da economia brasileira surpreenderam novamente os analistas que se debruçam sobre os indicadores de atividade no dia a dia. Enquanto o consenso dos economistas apontava para um crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) de 0,9% no período de abril a junho, o resultado divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) mostrou um avanço de 1,4%.

O bom desempenho do segundo trimestre elevou a previsão para o PIB de 2024 ao patamar de 3%. Se confirmado, será um resultado melhor do que o esperado em janeiro, quando as projeções de crescimento eram de apenas 1,59%. O fato é que a surpresa com o desempenho da economia não fica restrita a 2024. Nos últimos anos, o PIB tem crescido mais do que o esperado. E por que isso tem ocorrido?

Os economistas apontam vários fatores para esse crescimento mais forte. Há um consenso de que as reformas empreendidas - como a trabalhista e da Previdência - desde o governo Michel Temer podem ter ampliado a capacidade de crescimento potencial do País.

Abaixo, analista explica por quais motivos a economia brasileira tem crescido mais do que esperado.

Alessandra Ribeiro: ‘Há uma combinação de elementos conjunturais cujos efeitos os economistas não têm conseguido captar bem’

A economia brasileira cresceu mais um trimestre acima das expectativas dos analistas. Diante das surpresas recorrentes, a pergunta que se coloca é o que está por trás dessa força da economia brasileira nos últimos trimestres e se esse ritmo deve se sustentar à frente.

Ainda que haja uma discussão em relação ao efeito de reformas macro e microeconômicas realizadas nos últimos anos afetando o PIB potencial da economia brasileira, há uma combinação de elementos conjunturais cujos efeitos para a atividade econômica os economistas não estão conseguindo captar bem. É possível ver a combinação de pelos menos três forças principais por trás da performance mais forte da economia brasileira nos últimos trimestres.

O primeiro fator está relacionado aos efeitos da política fiscal atualmente implementada, na medida em que a expansão de gastos tem efeito multiplicadores para a atividade econômica. O aumento de gasto público em curso é evidente em várias rubricas como salários do funcionalismo público, gastos previdenciários, gastos em saúde e educação, programas sociais, dentre outros. Entre janeiro e julho deste ano, as despesas totais cresceram a um ritmo de 7,8% em termos reais, mantendo um ritmo expressivo, sendo que, no mesmo período do ano passado, o crescimento foi ainda mais substancial, de 8,7%.

O segundo fator está relacionado ao efeito defasado do ciclo de flexibilização monetária implementado pelo Banco Central, em especial no mercado de crédito. As concessões de crédito a pessoa física devem crescer 7,7% em termos reais neste ano ante 4,5% no ano passado, sendo que as concessões a pessoas jurídicas devem crescer 6,9% ante retração de 5,7% em 2023. No mercado de capitais, observa-se importante expansão de emissões, sendo que de janeiro a julho mostraram crescimento de 114% em termos reais.